营销起家，转行珠宝首饰，36岁的张国涛赚翻了。

12月15日，迪阿股份(301177.SZ)成功登陆深交所创业板。到12月17日，市值为620.26亿元。

迪阿股份由张国涛、卢依雯出资3万元创办，11年来，几乎未进行再投入。随着迪阿股份成功上市，张国涛夫妇暴赚约548亿元。

备受质疑的是，迪阿股份以“真爱”为噱头营销，声称“男人一生只定一枚钻戒”。在巨额销售费用推动下，迪阿股份毛利率稳超70%，远高于行业平均水平。但是，真爱营销也被指虚假营销、侵犯隐私。

刻意圈钱是张国涛逃避不开的质疑。迪阿股份不仅有钱，甚至是钱多得没地方花，上市之前，除了频频大额派发现金红利外，还出资17亿元买理财产品、大额存单，即便如此，账面上还有4.45亿元现金。

然而，就是在这样富得流油的情况下，本次IPO，公司募资46.76亿元，超募约34亿元。

如此大力度圈钱，A股市场上并不多见。

钱多愁花仍超募34亿

超募34亿元!迪阿股份IPO募资震惊了A股市场。

12月15日，迪阿股份顺利闯关IPO登陆A股市场，引发高度关注。

上市之前，迪阿股份就受到市场广泛质疑，上市之后，质疑之声更盛。因为公司很有钱，却大规模募资。

今年5月，迪阿股份IPO过会，但未获得IPO批文，直到12月3日才完成IPO募资。

从财务报表上的数据看，截至今年9月底，迪阿股份账面货币资金4.45亿元，交易性金融资产13.65亿元。交易性金融资产主要是银行理财产品及结构性存款，可快速变现，可以视同货币资金，二者合计为18.10亿元。

近几年来，迪阿股份的资金日益见涨。2018年至2020年，其账面上的货币资金分别为1.01亿元、1.62亿元、1.81亿元，交易性金融资产分别为1亿元、3.43亿元、9.22亿元，二者合计分别为2.01亿元、5.05亿元、11.03亿元。

截至今年9月底，公司除了上述18.10亿元广义货币资金外，还有3.77亿元债权资产，主要是大额存单，也可视同于货币资金。

奇怪的是，多年没有一分钱有息负债的迪阿股份，报表中突然出现了一年内到期的非流动负债。今年6月底为1.21亿元，三季度末为1.81亿元。

长江商报记者查询招股书发现，迪阿股份并未对突然出现的一年内到期的非流动负债进行说明。即便有短期债务，也不影响对其富得流油的判断。

招股书显示，2018年以来，迪阿股份基本上没有进行增资。因此，公司的资金均依托自身积累。截至报告期末，除了4.45亿元货币资金，公司投入购买银行理财产品、结构性存单、大额存单的闲置资金合计为17.42亿元。

除了使用巨额闲钱理财外，迪阿股份还频频派发现金红利。2017至2020年，迪阿股份派发的现金分红分别为0.8亿元、1.5亿元、0.9亿元、1.2亿元，累计分红金额4.4亿元。

上市前，张国涛夫妇直接间接持有公司98.245%股权，以此计算，二人通过分红获得4.32亿元。

本次IPO，迪阿股份原本计划募资12.84亿元，用于渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设及补充流动资金。其中，补充流动资金3.8亿元。

暂且不谈使用3.8亿元募资补流有没有必要，本次IPO募资实际上也没有必要。加上货币资金，公司可以动用的资金达21.87亿元，足以覆盖本次IPO的募资规模。

让市场震惊的是，本次IPO，迪阿股份实际募集资金46.76亿元，较其计划募资12.84亿元超募33.92亿元。

据此，市场质疑迪阿股份十足地在疯狂圈钱。

营销开路毛利率达70%

不差钱的迪阿股份，做的是盈利惊人的生意。

迪阿股份的前身是成立于2010年的深圳市茵赛特企业管理咨询有限公司，经营范围是市场营销策划，主要从事咨询服务，期间经营状况未达预期。张国涛在创业过程中接触到珠宝行业，分析后认为该行业前景较好，有较大发展空间，遂决定转做珠宝行业。创业初期，公司注册资本为3万元，张国涛和金冲的出资比例分别为51%和49%。一年后，金冲将其所持股权转让给卢依雯。

2011年9月，公司注册资本增至100万元，由张国涛、卢依雯夫妇认缴。

至此，张国涛、卢依雯夫妇创业共计出资100万元，而这，也是迄今为止夫妇二人实际出资的总额。

随后，迪阿股份多次增资，注册资本增至3.60亿元，基本上由张国涛、卢依雯实际出资，而资金均来自向迪阿股份的借款。归还借款的资金来源，则是迪阿股份的现金分红。

到上市之前，张国涛夫妇直接间接持有迪阿股份98.245%股权，对公司形成绝对控制。

今年12月15日，迪阿股份成功在创业板挂牌上市，首发价格为116.88元/股，当日股价最高达180元/股，上市后股价有所回落。12月17日，其收盘价115.06元/股，市值为620.26亿元。

按照市值计算，张国涛夫妇的持股财富为548.47亿元，算上此前的现金分红，二人暴赚超过550亿元。

让张国涛夫妇暴赚的是迪阿股份较强的盈利能力。2017年至2019年，公司实现的营业收入分别为11.17亿元、15亿元、16.65亿元，归属于母公司股东的净利润(简称净利润)分别为2.50亿元、2.73亿元、2.64亿元，2019年的净利润还有小幅下降。

2020年，迪阿股份异军突起，营业收入为24.64亿元，同比增长48.06%，净利润达到5.63亿元，同比增长113.44%。今年前三季度，其实现营业收入34.11亿元、净利润9.90亿元，均大幅超过去年全年，同比增长幅度分别为127.54%、218.36%。

公司在招股书中预计，今年全年净利润为13亿元至13.70亿元，同比依旧大幅倍增。

与同行相比，迪阿股份的经营业绩足够亮丽，主要源于公司毛利率较高，近几年，公司综合毛利率均稳定在70%，远远超过行业均值40%左右的水平。

迪阿股份的成功源于营销。公司DR品牌坚持“一生只送一人”的购买规则。其称，在消费者首次购买DR产品时，公司将购买人的身份证与受赠人信息进行绑定，并赠送显示双方姓名的“真爱协议”。消费者通过赠送DR求婚钻戒表达了自己对伴侣的忠诚和专一。而受赠者获赠的求婚钻戒也不仅仅是具有欣赏佩戴价值的珠宝饰品，更是赠送人对“一生一世、一心一意”爱情的忠贞承诺。为了更好地帮助消费者传递美好爱情，公司还为消费者提供了真爱协议、爱的确认书、门店协办求婚仪式等一系列增值服务。

正是这一因素，公司求婚钻戒2020年销售收入为18.68亿元，占比为76.31%。第二大产品结婚对戒销售收入为5.55亿元，占比为22.65%。

对此，市场争议很多。所谓的真爱协议有多大的道德约束力?迪阿股份被质疑在进行虚假营销，且存在泄露隐私行为。

在费用端，其销售费用从2018年的5亿元迅速上涨至2021年前三季度的8.43亿元，销售费率一直保持在30%左右，最高达40%。

根据券商研报，今年前8个月，迪阿股份抖音话题阅读量达8.5亿次，较第二名的周大生高出123.68%。(长江商报记者明鸿泽)