3月26日，珍酒李渡集团有限公司 通过港交所聆讯。

招股书显示，2020年-2022年，珍酒李渡的营业收入分别为人民币23.99亿元、51.02亿元、58.56亿元；经营利润分别为7.41亿元、14.67亿元、15.95亿元；净利润分别为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元；净利率分别为21.7%、20.2%及17.6%。

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对于2022年净利下滑，珍酒李渡表示是因为其于2022年发行予一名投资者的金融工具的公允价值变动亏损1.7亿元，部分被收入增加抵消。

对于2022年收入增速放缓，珍酒李渡表示主要是由于COVID-19爆发及中国各地政府采取的疫情控制措施加强。

数据显示，A股20家上市白酒企业的毛利率中位数为74%，净利率中位数为26%。而珍酒李渡2022年毛利率约55%，净利率只有17.6%。从盈利能力看，该公司在主要白酒企业中排名靠后。

营收增速大幅度放缓的同时，珍酒李渡的存货也大幅度增长。

2020年至2022年，珍酒李渡的存货分别为人民币17.37亿元、36.49亿元及51.38亿元。从2021年到2022年，珍酒李渡的销售额仅增加了7.54亿元，而存货增加了14.89亿元，存货相比于销售额增幅高了近一倍。

存货周转天数也从2020年的517天增长至612.8天。对此，珍酒李渡表示，因为酱酒要存放很多年，所以提高了周转天数。

尽管库存积压越来越多、产销极度不匹配，珍酒李渡依旧计划继续扩大产能。珍酒李渡在招股书中表示，此次公开发行计划拿出部分募资用于扩建3个现有生产设施及建设一个新生产设施。该计划项目预期将于2024年前使基酒年产能增加2.6万吨，其中1.66万吨为酱香型基酒。届时，酱香型白酒总产能将或突破5万吨。

据乐居财经《预审IPO》查阅招股书发现，高昂的广告营销及销售支出，也拖累了珍酒李渡的净利润。

2020年至2022年，珍酒李渡销售及营销开支分别为人民币4.03亿元、10.21亿元、13.4亿元，占营收比例从16.8%上升到22.8%，三年合计销售及营销开支达到27.6亿。在营销开支中，广告开支分别为2.42亿元、6.69亿元、6.66亿元，合计近16亿元。

据乐居财经了解，珍酒李渡集团是一家以酱香型为主的白酒公司。