【编者按】新年伊始，泛地产行业从追逐微光，到曙光向行。乐居财经推出2023年首个策划《曙光》，挖掘地产、家居和物业标志性企业的韧性故事，寻找中国泛地产行业向上的力量。专题》》

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文/乐居财经 杨宏彬

新旧年交替之际，抹黑前行许久的融创，终于看到了曙光。

1月3日，融创以35.8亿将深圳冰雪文旅城51%股权卖给了合作方华发，继续降低整体负债规模、减少债务压力。次日，融创房地产集团再公告，总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券持有人会议表决通过。

这将有效缓解融创未来3至4年的流动性压力，进一步改善整体财务状况，为公司恢复生产经营、回归健康发展轨道创造有利条件。

连许久不曾露面的孙宏斌，也再次出现在了公众视野。

2022年的最后一个工作日，孙宏斌在武汉现身，与武汉城建集团党委副书记、总经理、副董事长应志刚进行座谈。这一年融创陷入流动性危机，让他的容貌沧桑了许多，不过气色看起来不错，毕竟融创最近好事连连。

2022年12月以来，融创上海董家渡项目、武汉桃花源项目、咸阳森屿城项目纷纷迎来了AMC的救援，项目被盘活，代表着经营现金的流入。缺席许久的2021年财报，融创也在该月发布，这意味公司离复牌又近了一步。

新年伊始，融创加快了自救步伐。深圳冰雪文旅城项目得到了合作方华发的接盘，所有境内债券的展期方案均获通过，同时，孙宏斌还亲自赶往了天津，进行华北区域的人事调整。

在2021年财报中，孙宏斌定下了争取2023年回归良性经营的目标，同时也向股东、债权人、客户、合作方等表达歉意。2022年末，地产利好政策频现，融创盘活资产的工作也在陆续进行，或许在不久后，融创真的可以回归正常的经营轨道。

项目纾困新模式

美元债暴雷，融创撑过了2021年，但没撑过2022年。

5月份的一个早晨，融创以公告的形式，官宣了企业的暴雷。四笔债券未支付的利息达10474.9万美元。

自2021年10月以来，融创已经尽可能的快速回笼资金，保障财务安全，连孙宏斌都自掏腰包拿出了4.5亿美元支持融创。但遗憾的是，融创还是无法逃脱违约命运。

暴雷事件的发酵，加之疫情影响，让融创的销售额大受影响。融创中国2022全年销售额1692.0亿元，同比下滑71.7%。已从三甲位置跌落，但仍在百强房企中排名11位。

销售回款是房企的最主要的资金来源，销售额大幅下跌，无疑让已经处在雷区中的融创雪上加霜。没有资金支持，项目就面临停摆，项目停摆就没有收入，陷入了恶性循环。

昔日的孙宏斌，是业内公认的白衣骑士，但今日的他，却也需要白衣骑士来救。

12月初，融创董家渡项目率先获得救援。中国华融、浦发银行、中信信托与融创中国就该项目融资合作完成股转交易。中国华融、浦发银行牵头的6家银行、中信信托等合作方携手对该项目注资，新增融资总量将超120亿元。根据最新消息，本次合作的首笔资金已完成投放。

紧接着，融创咸阳森屿城项目与陕西金资达成融资合作。之后便是东方资产对融创武汉桃花源项目的入局，根据合作协议，融资总规模33.11亿元。

这三个项目的股权合作都有一个共同的特点，就是并非项目出售。而是由AMC对项目进行大规模融资，融创还是操盘方，并保留使用融创品牌。

有分析认为，融创多项目得到资方纾困，是基于资产的优质，而三个项目都保留融创作为品牌方和操盘方，是资方对融创团队的看好。

境内债展期成功

顺利发布2021年财报，是融创2022年的一个大事件。而财报中则展示了融创的债务情况。

财报显示，截至2021年末，融创中国的现金余额约为692亿元，公司连同其合营公司及联营公司的现金余额约为1608亿元。另外，融创中国到期未偿还的借贷金额约685.3亿元，导致借贷本金1518亿元可能被要求提前偿还。

从数据来看，融创的债务压力不小，不过好在，境内债务已在近日与债权人成功达成和解。

根据融创房地产集团的公告，其总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券持有人会议表决通过。整体展期境内债券共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。

据了解，展期方案通过后，将有效缓解融创未来3至4年的流动性压力，进一步改善整体财务状况，为公司恢复生产经营、回归健康发展轨道创造有利条件。

境内债的成功展期，意味着融创有了更多的喘息的机会。这与融创和债权人积极沟通有着密切联系。不断更新的重组方案，最终获得了债权人的认可。

而根据最新的重组方案来看，对于此前已展期的债券，融创计划进一步展期，自2024年9月9日起，每三个月兑付一次本金，本金兑付比例为5%、10%、20%、20%、20%、25%，最后一期本金兑付时间为2025年12月9日。

对于此前未达成展期的债券，融创计划自2024年12月9日起，每三个月兑付一次本金，本金兑付比例为2.5%、2.5%、5%、5%、5%、20%、20%、20%、20%，最后一期本金兑付时间为2026年12月9日。

为保障投资人利益，融创以广州文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等多处资产作为展期偿付保障，并创新设计了现金支付+小额兑付的机制，最大程度兼顾机构投资者与个人投资者利益诉求。

境外债务方面虽未传捷报，但融创也有了初步计划。拟将债务中30亿至40亿美元的现有债务及若干股东借款将转换为普通股或股权挂钩工具。

同时，剩余现有债务兑换为期限2至8年的新的以美元计价公开票据。此外，该公司若干资产的处置所得款项净额(如有)将作为偿还新票据的额外资金来源及向支持重组方案的债权人提供同意费。

2022年12月以来，政策暖风频吹，融创虽为暴雷房企，但也沐浴到了春风。2022年12月29日，据融创官微，工商银行郑州分行近日与融创郑州重点项目——融创城签署战略合作协议，为项目提供不超过20亿元的意向信贷支持额度。

政策层面“三支箭”的射出，目的还是在于助力房企交付。而融创虽然处在流动性危机中，但也在竭力保交付，2022年11月，融创在13个城市交付17个项目，约1万套。2022年1-11月份，融创累计已交付约15万套。

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文章来源:乐居财经