严明会 4月15日，联合资信发布3月份中资美元债市场信息月报，报告期间，中资美元债再次迎来年内兑付高峰，企业再融资需求较为强列，同时，房地产政策持续趋向边际宽松，中资美元债发行规模大幅反弹。

联合资信指出，3月以来多个城市相继解除限购政策、取消贷款限制，同时本月中旬金融委、银保监会、央行、财政部、证监会、外汇局等六部委分别发声，对房地产可能出现的系统性风险提出了保障措施，坚决要求稳定楼市，防范风险，稳定市场预期。政策因素支持多家房企成功达成交换要约，本月房地产板块共计发行6期中资美元债、发行规模环比上涨157.93%至16.37亿美元，但仍显著低于去年同期水平。房地产行业仍是信用风险的集中区域。

此外，在房地产行业政策持续趋向宽松的背景下，本月地产美元债平均票息环比大幅下降59.83个BP至8.18%；需投行业监管趋紧，多地陆续开展清除隐性债务，城投板块平均票息环比大幅上涨80.4个BP至4.03%；本月金融板块新发债券集中在较高的信用等级，发行人信用质量良好带动整体金融板块平均票息环比下降52.36个BP至2.37%。

回报率方面，中国监管部门对房地产企业信用风险的再度表态使得以房地产债券为主的高收益中资美元债国回报率闻讯劲扬，虽仍处于负回报区间，但较2月表现明显改善，本月高 收益美元债回报率环比跳涨4.85个百分点至-1.64%，投资级债券回报率则较上月进一步下跌至-2.41%，总回报率在月末微涨至-2.26%。

房地产是本月唯一投资级债券回报率优于高收益美元债表现的主要发行板块，虽然部分房地产企业继续暴露流动性风险使得市场仍保持较高警惕，但多家金融机构发力支持房地产企业 并购业务、中国临管再次发声防范房地产市场风险有力地鼓舞了投资者信心。本月高收益和投资级房地产美元债总回报率均表现为环比上涨，其中高收益房地产美元债回报率环比激增12.06个百分点至-2.52%，投资级债券回报率上涨至-2.27%，房地产美元债全月叫回报录得-2.41%。

（本文摘自微信公众号“联合资信”。原标题《【跨境债市研究】发行期数创历史新高，二级市场表现触底反弹——中资美元债市场信息月报（2022年3月）》。）