文/曾树佳

自去年以来，房地产行业迎来了剧烈的调整期，销售市场转冷，金融机构风险偏好下行，给各方主体带来了较大的挑战。但年度业绩会上，碧桂园集团总裁莫斌，仍多次提到“信心”一词，表示看好行业与公司的前景。

碧桂园的底气来源，不仅在于实现5580亿元的权益合同销售金额，继续领先行业；还在于其连续6年超90%的回款率、充足的财务现金、合理的负债结构，以及丰富的土储资源等优势。

再者，国内的城镇化还有较大的发展空间，其中蕴含着无数的新市场和新模式。

莫斌说，碧桂园“既对宏观市场保持审慎，又会对微观市场保持监控，灵活调整供货和销售策略，审时度势，积极把握市场机会。”稳扎稳打，正是该公司提质增效、“一率五力”的体现。

2021年，房地产的市场成交，整体呈现出“前高后低”的态势，行业告别了高杠杆、高负债、过度金融化的时代，回归基础民生；而目前政策筑底，市场信心还需要一段时间恢复。

预计在下半年，房地产市场热度将有所提升。作为优质民企的样本之一，已到“而立”之年的碧桂园穿过周期，将迎来更大的发展机遇。

流动性充足

调控叠加疫情，行业销售备受压力，但碧桂园的销售韧劲，仍在不断展现。2015至2021年这6年间，该公司权益合同销售金额复合增长率达到29%。

稳固的去化带来了可观的收入与利润。去年，其实现营业收入5230.6亿元，同比增长13%；毛利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、269.3亿元。而90%的权益回款率、5022亿的回款数额，则为碧桂园提供了流动性的良性循环。

年内，碧桂园实现经营性现金流净额为正，达到108.6亿元，表明其自身有着较强的造血能力，公司并不依赖外部融资，来支撑现金流。

2022年，碧桂园虽不设置销售目标，但全年权益可售货量在6500亿上，公司按照“以销定供”进行闭环管理，预计全年去化率不低于70%，周转后劲十足。

截至去年年末，碧桂园手握1813亿现金，并在发展的过程中，持续改善财务水平。其中，现金短债比约2.3倍；净负债率为45.4%，同比下降10.2个百分点；加权平均融资成本5.2%，同比下降36个基点。

在三道红线中，碧桂园处于黄档，剔除预收账款的资产负债率，已从2020年底的80%下降至74%，预计在2023年中期之前转绿。

稳健的资金链与合理的债务结构，让碧桂园能够从容偿还债务。

今年1月，该公司偿还了一笔本金总额4.25亿美元、票息7.125%的优先票据，票据金额及应计利息均已悉数偿还。3月15日，碧桂园又以自有资金，提早完成境内回售资金支付，本息共计约6.2亿元。

截至3月30日，碧桂园本年内已无境内到期债券，仅余腾越两笔可回售公司债，共计40亿元，境外仅7月份到期的一笔7亿元美金优先票据。这对于流动性充足的碧桂园来说，并无压力。

内外兼修

今年是碧桂园推行“提质增效”“全竞提升”的第四个年头，其内部已经构建出较为合理的管控体系，维持着公司的运转。

眼下，该公司从“增加销售目标”，转变为“控支出、调结构、保资产”。

同时，碧桂园实行的是“集团-评审大区-区域三级”管控体系。也即，集团制定标准及方向，区域进行落地，评审大区顺畅传递集团投资导向，且前置研判项目推进，保障信息分析全面，数据准确，客观合理安全定案项目，同时交圈内外部资源，做一成一。