理性投资者“用脚投票”，反映市场有效性在提升

■本报记者 孟珂

今年以来，A股市场退市力度加强。8月19日，深交所公告宣布*ST雏鹰终止上市，8月27日，*ST雏鹰进入退市整理期。截至目前，年内A股已有8家上市公司面临退市，从退市的方式上看，主要包括面值退、财务亏损退、未在法定期限内披露退以及重组退市等。

“退市监管趋严，暂停上市和退市的条件趋广，意味着A股迎来最严退市监管。这些变化会给A股带来较好预期。一是，有助于实现上市公司优胜劣汰，提高上市公司经营效率，提高资本市场运作效率。二是，绩差股的投资风险增大，这将强化价值投资理念，使优质公司获得更好的价值体现，有助于A股市场基础设施制度的完善。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净在9月3日接受《证券日报》记者采访时表示。

在此背景下，A股跌破面值的“仙股”越来越多。据东方财富Choice数据显示，截至9月3日，沪深两市共有8只股票低于1元面值，包括*ST神城、*ST华信、*ST印纪、雏鹰退、*ST华业、*ST大控、*ST欧浦、金亚科技。其中，*ST印纪当日收盘价为0.75元/股，已连续14个交易日低于面值，或将成为继*ST雏鹰后，第3家因面值原因被退市的股票。

万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示，随着A股上市公司越来越多，上市制度的不断创新和完善，低价股数量明显增多，市场越来越关注公司的基本面和中长期发展潜力，很多理性的投资者用脚投票，远离业绩欠佳、成长性不强的股票，反映市场的有效性在提升。

与此同时，“1元股”队伍不断扩容。东方财富Choice数据显示，5月1日，沪深两市“1元股”仅18只，而时隔4个月后，9月3日，沪深两市“1元股”新增47只，达到65只。

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳认为，“1元股”的增多表明市场正在逐步进步，不像之前那样狂炒低价股，而是有选择的投资高质量的股票，摒弃质量差的股票。

根据交易所规定，连续亏损两年(含追溯调整)则面临退市风险警示处理，连续亏损3年暂停上市，连续亏损4年将终止上市。

《证券日报》记者据东方财富Choice统计，年内有3家公司因财务披露违法违规而被终止上市。此外，2016年-2018年年报中净利润为负值，且2019年中报净利润也为负值的公司有10家。

葛寿净表示，信息披露趋严的举措将遏制采取多种手段操纵业绩的企业，降低误导投资者的可能性，加速清退问题企业，保护投资者的合法权益，引导企业健康发展。

“随着信息披露制度的趋严态势，以及退市机制的不断完善，连续亏损、经营困难的企业，通过非经常性损益来短期调节利润的动机明显下降。退市监管趋严，提升上市公司的质量是中长期的趋势。”刘哲表示。