主持人吕江涛：近日，深交所对*ST雏鹰作出终止上市的决定引起了市场高度关注。今年以来，上市公司退市形式更加多样化，“欺诈退”、“违法退”、“业绩退”、“破面退”、“主动退”、“重组退”层出不穷，A股市场IPO常态化的同时，退市也正在走向常态化。对此，本报今日推出相关的采访和解读。

■本报记者 苏诗钰

8月19日，深交所发布公告称，对*ST雏鹰作出终止上市的决定，这也是继中弘股份之后又一只因“破面”而退市的股票，8月27日*ST雏鹰将进入退市整理期。目前*ST华业、*ST大控等多只个股，正面临“破面退”风险。

《上海证券交易所股票上市规则》规定，如果公司股票连续20个交易日(不包含公司股票停牌日)的每日股票收盘价均低于股票面值，上海证券交易所有权终止公司股票上市。此前，两市已有公司因为股价连续20个交易日低于面值而退市。

8月20日，盘古智库高级研究员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示，面值是股票发行时就决定的，代表了每一张股票所包含的资本数额，目前大多数股票面值均是一元。退市制度多元化有利于维护股市的公平公正，倡导价值投资理念，敦促企业即使上市之后也并不是一劳永逸，提升金融市场对实体经济的刺激力度。同时，从市场资金角度来看，退市制度能够释放被这些劣质股票吸纳的资金，从资金结构上提供活水，有助于市场走出低迷。

8月20日，厦门大学经济学院和王亚南经济研究院教授韩乾在接受《证券日报》记者采访时表示，退市方式多元化是注册制改革的配套措施，标志着我国股票市场制度改革正在稳步推进。成熟的股市是实体经济的晴雨表，“破面”退市就是让市场判断企业质量的好坏，可以借助市场的力量实现优胜劣汰，切实发挥资本市场对资源的最优配置功能。

《证券日报》记者统计发现，今年以来已有62家A股上市公司被列为具有退市风险的公司，即被列为*ST。韩乾表示，退市常态化是股市健康的表现，也是监管任务中的重点。只有不断的通过市场机制进行优选和淘汰，才能保证上市公司的高质量，真正实现资本市场服务于实体经济发展。可以预见，未来A股市场上的退市率将会越来越高。值得注意的是，要对相关的中小投资者进行充分的风险警示，同时在退市制度上可以考虑进一步完善投资者赔偿机制，针对不同类型的退市应有不同的赔偿措施。

盘和林表示，A股退市常态化透露出目前A股对于股市的多方面监管。总体来看，随着A股退市制度的逐渐完善，公司价格也将更多的由市场需求来决定，未来近几年退市规模将会逐步上升，这是正常现象。但大规模退市的可能性不大，因为我国A股上市审查比较严格，总体来说上市公司的质量还是经得住考验的。在加大退市制度刚性的同时，还要注重中小投资者利益维护，尤其是避免大股东套现留下“空壳”公司来退市。其次，对于中小投资者要加强宣传教育。