本报记者 王晓悦

今年因高价拿地进入公众视野的越秀地产，在8月13日晚间发布半年报，并以营收翻倍的成绩再次引起关注。然而，公司因斥资拿地债台高筑，上半年总负债已超过1500亿元。业内人士认为，越秀地产负债偏高，在近期行业政策收紧的背景下，要防范资金方面的压力，适当放缓拿地速度。

或受业绩增长及大盘回暖影响，越秀地产8月14日高开高走，收盘价为1.54元/股，涨幅达10.26%。

上半年实现全年目标54.3%

2019年上半年，越秀地产实现营业收入217.9亿元，同比增长114.4%，盈利约18.7亿元，同比上升42.4%。期内，公司累计合同销售金额为369亿元，同比上升31.9%，完成了全年销售目标680亿元的54.3%。

某知名地产分析人士认为，考虑到今年上半年政策调控和购房需求减少等因素，利润同比增长超过30%属于较好的水平。越秀地产在半年报中透露，此前布局的“轨交+物业”模式实现收入，该部分合同销售金额约为20.9亿元，占比约5.66%。同时，上半年公司毛利率为30%，同比上升4.2个百分点，促进净利润的增长。

作为一家拥有国企背景的房企，越秀地产在融资和项目上都颇具优势。财报显示，越秀地产上半年财务费用较2018年同期减少1700万元。相比民营房企动辄8%以上的借贷利率，越秀地产融资成本颇低。上半年，越秀地产在境内成功发行25亿元公司债，其中3年期的发行利率为3.85%，3+2年期的3.93%，平均借贷成本为4.76%，同比下降6个基点。

国企背景不仅为越秀地产带来了融资上的优势，也带来了不少项目机会。上半年，越秀地产向广州越秀集团、广州地铁集团收购品秀星图86%的股权，完成首个“轨交+物业”项目收购，增加了土地储备139万平方米。广州地铁集团也入股越秀地产，目前持股19.9%，是越秀地产的第二大股东。另外两个项目的机会则来自控股股东广州越秀，越秀地产已与广州越秀签订两份期权七月，取得可向广州越秀收购其于萝岗、陈头岗两个项目51%权益的权利，总建筑面积为179万平方米。

激进拿地负债高企

股东的项目“输送”仍无法满足越秀地产的发展需求。此前，越秀地产管理层在2017年的业绩发布会上提出到2020年“保800、争1000”的销售目标，眼看2020年近在眼前，越秀地产开始发力追赶。今年上半年，越秀地产一改国企低调的风格，频频现身土拍市场高价拿地，被认为是挤进千亿俱乐部的最后一搏。

2019年上半年，越秀地产在广州、深圳、杭州等7个城市拿下14幅土地，总建筑面积约为374万平方米。若按照公司实际权益的土地价款计算，越秀地产今年前六个月收购土地共耗资165.92亿元，若按照地块总价计算，其拿地金额则超过300亿元。

这其中，越秀地产在深圳的史诗级土拍尤为引人注意，公司当天斥巨资59.08亿元并配建19610平方米的产品人才住房，拿下了深圳市宝安区西乡铁岗地区A122-0360宗地。外界预估，该地块可售楼面价将达每平方米5万元以上，风险不小。

进入七月份，在大型房企传出暂停拿地的消息之际，越秀地产拿地势头依然凶猛。7月，公司在广州市、中山市和长沙市共计共斥资33.24亿元拿下了五幅地块，单月拿地金额仅次于4月份的143.57亿元。

但激进扩张的同时，越秀地产需要面对较大的资金压力，这在半年报中可窥得一二。2019年上半年，公司总负债上升到1556.55亿元，其中流动负债就高达905.86亿元，致使公司净借贷比率为63.6%，同比上升了2.4个百分点。

上述地产分析人士表示，越秀地产的负债数据偏高，而此前高价拿地等也需要防范风险，因为在后续调控中，部分高价地王项目会面临压力，公司应该留意三四季度的楼市走势，适当放缓速度稳健经营。