中国平安7月3日股价微降0.44%收于90.66元，今年以来累计涨幅达61%

本报记者 苏向杲

中国平安连续回购A股再次引发市场关注。据《证券日报》记者统计，加上7月2日的回购，中国平安已耗资39.41亿元前后七次回购A股。

7月3日，中国平安股价微降0.44%收于90.66元。而自6月18日回购A股以来截至3日收盘，中国平安股价累计上涨13%，今年以来累计涨幅高达61%，目前总市值达1.66万亿元，位列A股上市公司第三位(工商银行、建设银行分别位列第一、第二)。

尽管今年以来保险股平均涨幅已经达到了36%。但多家券商认为，目前保险股估值仍处于合理区间，上涨空间较大。比如，中信建投证券分析师赵然认为，保险公司承保盈利能力在逐渐改善，平安、新华权益类资产配置相对较高，牛市能够博取更多收益。

距回购上限仍有61亿元空间

中国平安7月2日晚在港交所披露，公司当日回购571万股A股，耗资5.2亿元。而在15天里，中国平安已经合计动用约39.41亿元，回购A股股份数超4573万股。距离其回购计划下限剩约11亿资金余量，距离上限还有约61亿元空间。

7月2日，中国平安购回A股571.01万股，支付回购资金5.21亿元，回购最低股价90.89元，最高91.43元。

从前6次回购来看，截至2019年6月30日，平安通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份4002.2907万股，占该公司总股本的比例为0.21894%，已支付的资金总额合计人民币34.2亿元(不含交易费用)，最低成交价格为人民币79.85元/股，最高成交价格为人民币88.09元/股。

就回购A股，3月13日，在中国平安2018年年度业绩发布会上，中国平安首席财务官姚波针对50亿-100亿元的回购方案解释道，因为回购有特殊的监管要求，平安回购计划具体的实施需要满足两地上市的规则，包括上交所、证监会的监管要求，还有根据公司实际情况未来发展一系列因素需要考虑，综合衡量这些因素，决定第一批次的回购资金总额为50亿-100亿元。

姚波还表示，此次50亿-100亿元的回购方案主要在A股，主要考虑去年A股市场修改了法律法规，对回购做了新规定，包括对回购的资金用途，还有回购注销的时间点，相对来说更加有利于公司在市场上进行操作。

除了股价，中国平安基本面也持续向好。2018年，中国平安保险业务收入为7195.56亿元，同比增长18.93%。今年前5月，中国平安保险业务收入3883.29亿元，同比9.01%。其中，平安财险、平安人寿、平安养老险、平安健康险前五月保费收入分别为1091.57亿元、2649.61亿元、117.06亿元、25.05亿元，分别实现同比增长9.07%、8.69%、7.40%、71.41%。

多家券商称保险股仍有上涨空间

在6月18日首次回购A股之后，截至7月3日收盘，中国平安A股股价累计上涨13%。对于平安的后市走势，多家券商认为仍有上涨空间。

中信建投证券分析师赵然分析称，根据模型测算，预测四家上市公司2019年每股内含价值分别为中国平安66.7元、新华保险65.5元、中国太保43.2元、中国人寿32.3元，每股评估价值分别为104元、72元、103元、49元，当前股价相对较低，看好保险股投资价值。

国信证券分析师王剑表示，中国平安的存量寿险保单相对而言风险敞口小，特别是其投资回报率的风险敞口相对A股其他寿险企业而言最小，其寿险业务的风险管理大概率最优秀。

从利润表来看，赵然表示，保险公司承保盈利能力在逐渐改善，中国平安、新华保险的权益类资产配置相对较高，牛市能够博取更多收益。但在现行报表体系下，未到期责任准备金是个黑匣子，包含着剩余边际，从利润表体系中并无法直接获取保单利润的释放情况，不便于比较与分析。以平安为例分析，剩余边际摊销20%以上增长，推动税前营运利润20%以上增长。

从保险板块来看，万联证券研报认为，整体估值合理，部分公司估值仍处于较低水平，受益于行业减税政策落地，上市险企高税负缓解，盈利能力明显提升，只要利率不出现超预期下行，保险股估值有望继续提升。

赵然则表示，保险股估值处于历史低位，股价上涨空间较大，基本面也呈现以下特征：一是保险业仍处于快速发展阶段，需求、供给共同支撑保费收入增长，代理人产能不断提升;二是产品结构转型中，保障型产品快速发展，产品价值率提升，承保盈利能力持续改善;三是投资端受益于权益市场好转，投资收益率相较去年提升明显，且监管政策有意将权益投资进一步松绑;四是内含价值预计回报逐年稳定释放，叠加新业务价值贡献，保险公司内含价值每年以15%-20%的速度稳定增长。